樂華的最後「一搏」
杜華沒有放棄資本夢。
曾經從新三板黯然離開、又一度終止上市輔導的樂華娛樂，在2022年3月8日向港交所遞交了上市申請。
招股書上的營收數據相當可觀——2019年到2021年的這三年間，樂華娛樂的營收分別為6.314億元、9.22億元和12.904億元，年復合增長率達到43%。
在招股書的介紹裏，樂華將公司業務分為三大板塊，即藝人管理、音樂IP制作營運和泛娛樂業務。在2021年樂華藝人管理板塊的收入占比為91%，樂華在招股書中明確寫道：「以2020年藝人管理收入計算，我們是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一。」
在對資本市場講故事的時候，樂華也沒忘了反復「炫耀」他們最大的手牌：有媒體統計，整個招股書內頂流王一博的名字出現了18次。
樂華瞄準「偶像經濟第一股」沖刺的底氣，顯然少不了過去數年間發展布局的積累。但杜華此番匆匆赴港上市，或許也是要在這條遲早能看到盡頭的花路上，拼盡全力地「最後一搏」。
踩中風口的樂華
從樂華娛樂的發家歷史來看，這家公司顯然十分善於「把握機遇」。
它第一次走到大眾視線中，是作為韓庚歸國時簽約的經紀公司。當時的韓庚是SM公司旗下組合Super Junior-M的隊長，在正值韓流來潮的國內火得如日中天，得知韓庚解約回國發展的訊息後，包括華誼、光線在內的頭部經紀公司都曾向他投擲過橄欖枝。
但最終韓庚選擇了樂華這家當時聲名不顯的公司，成為樂華的明星股東之一，也成為了當時樂華的一張「王牌」。
而韓庚也幾乎代表了當時樂華發展的兩條道路，音樂演出和偶像經紀。
韓庚加入的2010年，國內音樂演出市場蒸蒸日上。中國演出行業協會釋出的報告顯示，2012年中國演出市場的總收入為355.9億元，同期增長近52.6%。樂華給韓庚辦了三年的「庚心」系列演唱會，同期還有其他藝人把唱片約簽在樂華，比如周筆暢、胡彥斌和去年【乘風破浪的姐姐2】短暫「翻紅」過的阿蘭。
只是，到了2013年【關於制止豪華鋪張、提倡節儉辦晚會的通知】釋出，政府主導的演唱會、慶典等商演活動遭到遏制，演出市場受到打擊，樂華也沒能逃過一劫。
另一條樂華花費了無數精力鋪陳的路，是當時風頭正盛的「韓流」，和韓流背後的偶像經濟。
韓庚的到來，是一座向南韓偶像行業「伸手」的橋梁。2013年開始，樂華分別與南韓偶像經紀公司PLEDIS、STARSHIP達成了合作，負責旗下藝人在中國的演藝事務獨家經紀，PLEDIS旗下的NU’EST開設過中國小分隊，STARSHIP旗下的Monsta X也參加過中國音樂節目【蓋世音雄】。
STARSHIP旗下男團MonstaX成員蔡亨源
拿下獨家經紀代理後，樂華也在透過這一機會學習南韓偶像行業從培訓、出道到團體營運的整個機制。
2014年，樂華邁出了第一步，在南韓成立了子公司，並推出了南韓和中國成員共同組成的偶像男團UNIQ。所有成員都在南韓「三大」之一的YG訓練了4年之久，其中最小的成員就是如今的頂流王一博。2016年，樂華又與STARSHIP進一步合作，推出13名成員組成的大型偶像女團「宇宙少女」，團內的三名中國成員是程瀟、孟美岐和吳宣儀。
直到今天，樂華娛樂在南韓的子公司仍有solo藝人曹承衍、崔叡娜和女團EVERGLOW在活動之中，新男團TEMPEST也在3月2日官宣出道。
雖然後來受限於政策影響，UNIQ的兩名南韓成員無法在國內發展，樂華旗下南韓偶像的獨家經紀約也沒了用武之地，但樂華長久學習南韓偶像行業打下的基礎，為下一次踩上風口做了鋪墊。
招股書資訊顯示，樂華在與全國超過30家藝術學校及機構及院校展開合作，選拔合適的唱跳練習生。直到2021年，仍有50名新簽約的練習生，而目前樂華的58名藝人中，有46名出自公司的練習生培訓體系。
2018年，「偶像元年」到來，【偶像練習生】【創造101】兩檔選秀綜藝成為當年最大的娛樂話題。
而在國內偶像產業爆發的這一年裏，樂華娛樂幾乎是參與者中鋪陳最久、收獲最大的贏家。在長久的練習生儲備下，樂華能夠透過「1+2+5」（即「1位明星導師+2位出道或曝光過的練習生+5位全新的練習生」）的策略，在兩檔選秀綜藝裏分別派遣了一位導師，收獲了共計5個出道名額。
偶像產業爆發的同一年春天，一部名為【陳情令】的網劇也在橫店影視城開機拍攝，男主之一是樂華旗下的王一博。2018年夏天，朱一龍、白宇主演的耽改網劇【鎮魂】走紅，耽改劇成為新的快速造星渠道。
一年之後，【陳情令】播出，「博君一肖」CP爆火，王一博就此躍升頂流。樂華踩中了耽改的風口，收獲了新的「王牌」，也為旗下簽約流量明星的完整布局畫了一個暫時的句號。
樂華的下一步在哪？
不過，踩中耽改風口、讓王一博躍升頂流，似乎是樂華娛樂目前抓住的最大、也是最後一次機遇。
樂華在招股書裏，非常實在地寫了整整30頁包括盈利增長、政策監管等多點在內的風險因素。在偶像市場高歌猛進的樂華，面對嚴峻的政策形勢，也暴露出了以藝人管理為主要收入的模式終將面臨的困局——從藝人管理板塊收獲的業務收入，很難保持穩定增長的狀態。
樂華旗下的簽約藝人以偶像型藝人為主，但國內偶像產業建設並不全面，唱跳偶像型藝人缺少打歌的舞台。同時，受到疫情影響，演出的審批更為困難，巡演也很容易因為疫情反復取消。
曾經為唱跳偶像們創造可觀收入的數碼專輯遭到整改。王一博的單曲【無感】在網易雲賣出了超過1700萬份，但在數碼專輯購買數量受到限制、飯圈走向「理性」之後，粉絲很難再刷出如此亮眼的成績。
大多數唱跳偶像的歸宿都是影視城，但演戲不是唱跳偶像專攻的領域，最終呈現出的結果很難收獲良好的口碑。樂華現今最大的「搖錢樹」王一博，在演技上就屢次陷入負面爭議，【陳情令】之後播出的兩部劇集【有翡】和【風起洛陽】，前者豆瓣評分僅為5.5，後者達到6.3，堪堪踩上及格線。
流量所得的暴利高薪，也在新一輪減薪政策下有所縮減。曾經動輒千萬片酬的時代不再，藝人帶來的業務收入也會大打折扣。
同時毒眸註意到，與粉絲經濟密切相關的偶像行業，有更大的「爆雷」風險，最為典型的就是「偶像戀愛條例」。戀愛緋聞對於傳統的演員、歌手型藝人來說相對影響較小，但對於偶像來說一旦被曝戀愛等同於粉絲大量流失，商業價值滑落。
同時，樂華招股書中顯示的藝人合約期限多為10-15年，而王一博、範丞丞等樂華當下的頭部藝人，合約都將於近兩年到期，樂華能否留住這批流量明星，或許還需要打一個問號。
而再造下一個「頂流」的便捷渠道，也在去年遭到了冷遇。
雖然樂華娛樂旗下的唐九洲在【青春有你3】成功成團出道，但「倒奶」事件爆發後，選秀被全面叫停。樂華娛樂在去年推出了新女團NAME，但沒了選秀之後，樂華的「偶像之路」恐怕並不好走。
耽改劇面臨禁令，待播的耽改劇【撒野】主演之一就是樂華娛樂旗下的範丞丞，但這番復刻王一博的耽改走紅之路，也顯得步履維艱起來。
此外，「韓流」的輸出也在近年來變得更為困難。樂華旗下的女團EVERGLOW雖然Youtube成績亮眼，但在南韓本土人氣不高，音源成績較為慘淡，發歌很難進入Melon即時榜單TOP100，組合中的中國成員王怡人也在年初宣布回國發展。
更何況南韓新總統尹錫悅上台，中韓關系在未來幾年會有怎樣的轉變仍是未知數，文化交流上也難以判定是否會延續今天的局面。
過去吃過的幾波紅利趨於消失，樂華也在尋找新的故事。虛擬偶像是樂華招股書裏較為新穎的一項業務。根據招股書，樂華在推出虛擬偶像女團A-SOUL之後，泛娛樂領域的業務收入從2020年的2110萬元增加到2021年的3790萬元，毛利率也由2020年的56.5%增加到了2021年的77.7%，樂華確實在虛擬偶像領域收獲了一定起色。
但是，虛擬偶像對技術有較大依賴，而A-SOUL是樂華與字節跳動合作的產物，樂華負責營運，技術開發能力有限。而號稱「永不塌房」的A-SOUL，也曾經出現過「中之人」被爆料等負面，「爆雷」風險依然存在。
況且，虛擬偶像雖然趕上了元宇宙熱潮，但在國內仍然沒有進入大眾視野，輻射圈層較為垂直。今年年初，樂華公布了虛擬偶像男團「量子少年」的企劃，但目前四位成員和組合官方賬號的微博粉絲總量，目前還沒有達到1萬。
杜華還能講什麽故事？要不趁著冬奧熱點，多簽點體育明星吧。
文 | 龍承菲
編輯 | 張友發
