董姐還是厲害啊！
各大上市公司的年報和一季報都出來了。大眾情人格力電器壓軸出場，我們一起看看。
格力電器2021年營收同比增長11.24%，凈利潤同比增長4.01%，每股分紅2元(含稅)。一季度營收同比增長6.24%，凈利潤同比增長16.28%。這個業績和分紅超喵醬預期。
可能大家沒想到，格力跌的市值已經低於青島海爾，這是以前難以想象的。看著格力的走勢，以為快要倒閉了，但是看業績，有點出於意料，21年穩住業績，22年恢復增長，怎麽看都不應該是如此慘淡的K線。
全年股息高達10%，熊市裏高股息是最好的護城河，這是格力電器的重要價值所在。分紅不含糊，業績良心，這點黑不了。
股東人數快接近百萬了，不得不說這麽多人愛格力不是沒有道理的。
這兩年格力確實不容易：疫情、渠道改革、原材料漲價、房地產低迷，多元化進展慢、股價持續下跌。回購了幾百億，登出了幾億股，分紅了幾百億，能做的都做了。目前這個價格對應業績和分紅，確實沒有什麽好悲觀的了。
大家都覺得原材料漲價，家電企業的利潤率會大幅下滑，所以格力美的跌的那叫一個慘。從年報和一季報看，其實還可以，股價表現出的預期似乎有些過度悲觀了。
從毛利率和凈利率看，2022年一季度依然是有明顯影響的，後面毛利率能否盡快穩定下來，是格力電器凈利潤全面恢復的關鍵點。
從2021年年報中現金流的大幅降低，看到支出項是巨額的商品采購，毫無意外應該是對大宗原材料進行了備貨。從一季度的宏觀數據看，看似統計局數據超預期，實則上有資源品強勢，中遊和下遊承壓，目前來看，格力提前備貨的策略沒有問題。
據產業線上數據 ， 2021Q4 、 2022Q1 格力空調內銷出貨量同比-16.0%/-12.0%；一季度末格力渠道庫存量同比下滑-11.0%，處於歷史較低水平，可見並沒有向經銷商壓貨。
一季度凈利潤還能夠增長，說明產品提價和渠道改革可能是關鍵因素。Q1 格力空調線上、線下零售價同比+5.4%/+12.1%。
至少今年，格力指著多元化發展還不如靠空調，外銷這塊還是有得看的。2021p，格力外 銷收入YoY+20.7%，規模達到歷年下半年的最高水平。據2022Q1 格力空調外銷出貨量 YoY+9.3%。年報顯示，2021 年海外收入自主品牌占比 51%，銷售額同比增長 23%，並非都是毛利率很低的代工。
不過這裏要說下銀隆。去年10月31日為收購日，收購後兩個月 （11月、12月）銀隆虧損4.17億元。今年1季報沒披露銀隆的經營情況，1季報少數股東損益-4.198億元，應該是銀隆虧損所致，因為格力20年、21年1季度少數股東損益分別為0.2億元、0.1億元。
格力持有銀隆30.47%的股權，收購日銀隆賬面凈資產24.68億元，按照目前的虧損節奏，用不了多久，銀隆將陷入資不抵債的狀態。
雖然以銀隆的規模，格力也不會虧到傷筋動骨，但還是期待銀隆能早日扭虧、引入戰略投資者、並成功在科創板上市。希望大股東高瓴資本能為此發揮積極作用，踐行其當初入股格力時的承諾。不然，格力入股銀隆給董姐接盤的嫌疑是洗不幹凈了。
21年凈利潤230億，當下市值1846億，市盈率8倍，這個估值放在16年可以流口水，當然，現在PE跌到6倍我也無話可說。2022年凈利潤如果能達到270億，凈利潤將達到歷史新高，給予10倍PB，市值就是2700億，漲幅空間可以達到46%。
格力還是那個格力，給董姐點贊！
