智通財經APP獲悉，方正證券釋出研報認為，【黑神話：悟空】爆火的原因是水準之上的首款國產3A單機遊戲疊加玩家民族情懷共振的結果。單款遊戲的火爆其實無法改變單機遊戲盈利能力不如網遊的事實，海外單機大作的持續成功更多來自於IP的續作叠代。【黑神話：悟空】爆火進一步擴大了單機遊戲玩家群體數量，利好具備稀缺大屏優質遊戲開發能力的公司，再一次推動使用者對於PC/主機等硬件的升級潮，或因硬件要求過高對於雲遊戲具有推動。
【黑神話：悟空】爆火原因：水準之上的首款國產3A單機遊戲+玩家民族情懷共振。 首款國產3A單機遊戲【黑神話：悟空】於2024年8月20日上線以來銷量、熱度持續超預期。究其原因，方正證券認為主因國內玩家對於3A單機遊戲的需求一直存在，只是因為單機遊戲從成功率和商業模式上與服務型網遊均有一定差距，國內廠商更多集中於網遊的開發，國內玩家更多消費國外遊戲廠商的單機遊戲。因此在國內多年空窗期下，【黑神話：悟空】類似於電影【流浪地球】【戰狼2】的出圈，當國產第一款比肩海外的高工業化制作的產品出來後，在民族情懷驅動下會有不少玩家自發為遊戲宣傳，形成口碑效應。另一方面，方正證券也觀察到新華社等官媒參與推廣，也體現了官方對遊戲的藝術性、文化傳播性的認可。
爆款已成，後續對行業的影響。 方正證券認為，單款遊戲的火爆其實無法改變單機遊戲盈利能力不如網遊的事實，海外單機大作的持續成功更多來自於IP的續作叠代，方正證券認為【黑神話：悟空】對於行業的影響更多的是：
1)進一步擴大了單機遊戲玩家群體數量(【黑神話：悟空】也許是很多人的第一款3A遊戲)，利好具備稀缺大屏優質遊戲開發能力的公司
2)繼【絕地求生】、【賽博龐克2077】、【艾爾登法環】後，再一次推動使用者對於PC/主機等硬件的升級潮
3)因硬件要求過高對於雲遊戲的推動
4)【黑神話：悟空】IP的外溢合作
投資建議： 方正證券認為短期內借助【黑神話：悟空】熱度進行IP合作的方向值得關註，如中信出版參與其設定集的出版發行，其余公司除浙版傳媒是其版號出版單位外，暫無直接業務相關公司，但考慮到遊戲的【西遊記】文化IP及玩家對首款國產3A遊戲的民族情懷，遊戲熱度有望持續走高，有望提振遊戲及IP等傳媒板塊情緒。建議關註吉位元/愷英網絡/神州泰嶽等具備穩健基本盤和低估值標的，完美世界主機遊戲開發實力和順網科技旗下雲遊戲平台亦值得關註。
風險提示： 遊戲市場政策監管趨嚴;技術發展不及預期;行業競爭加劇。
