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估計也沒人了解，華為員工來答：我想題主更明確的疑問不在於正常的」股票「，而在於華為的」虛擬受限股「
1、形成起因到國家認可過程（解答第一個疑問）：
起因：
華為成立於上世紀80年代，那時候剛改革開放不久。華為主要依靠自有資金周轉，
從銀行基本貸不到款
，
華為現金流經常吃緊
。因為銀行全是國有的，房貸歧視性政策，他們寧願將大把貸款貸給一個爛攤子的國有企業，也不願意給一個不太知名的民營企業。華為當時有個內部政策——誰能夠給公司借來一千萬，誰就可以一年不用上班，薪金照發。有段時間開不出薪金，任老板就給員工打欠條，後來幹脆就直接寫欠多少股份，當時一股算一元。（1992年，為了研制C＆C08交換機，需要1個億的投入，任正非童鞋多方告貸未果，被逼無奈向大企業拆借，利息高達20%—30%。這實際上把老板逼上了絕路，C＆C08機研發動員大會上任正非童鞋都做出了「
失敗了我只有跳樓
」的誓言）有人說華為的成功是完全靠國家政府，
大有偏頗
！！！
被舉報：
後來公司活過來下，虛擬受限股制度也正常化了。這裏的
虛擬受限股跟普通意義的股票含義不一樣
，需要員工持現金購買，但又不享受所有權、表決權，也不能轉讓和出售，且這種股票不必經過證券行業監督管理部門繁瑣的審批程式。因為這個問題，
華為被同城友商中興舉報非法集資，任童鞋差點被抓，後來1996年朱镕基總理來華為視察時欽點支持
。（
華為因為此事與中興解下仇恨
，成為相愛相殺的好基友。傳言當時任老板每天過得驚心動魄，因為那時候一個企業如果被扣上黑帽說沒了就沒了，自己進去了倒沒事，但是對不起手下那麽多兄弟呀）
被舉報原因：
上個世紀國家層面的股票期權制度還不完善
，貼個2000年的資料：股票期權制度及相關的法律問題/張湧
。更別說比這更早的華為虛擬受限股了，當時深圳作為改革開放前沿，市級別的法律條款還是支持的。1994年，深圳市政府頒布【深圳市國有企業內部員工持股試點暫行規定】，其中明確提到，可以由公司非員工股東提供
擔保向銀行或者資產經營公司貸款。華為公司是民營企業，但其員工持股制度方案經過了深圳市體改辦的批準。2001年，深圳市頒布新【深圳市公司內部員工持股規定】，適用範圍擴大到了民營企業。就是深圳有批文是可以合法存在的，但是國家層面沒有，而那時候非法集資是大罪，
深圳市政府後來將此事上報國家高層
。
為啥涉及非法集資：
以2010年為例，當時華為股票購買價格為5.42元，每股分紅2.98元，收益率超過50%（都是根據公開資料哈，菊廠不要因為我是菊廠員工來查我TT。你想想正常非工作外的投資收益能這麽高，很可怕），每年公司給員工配股後，
員工需要持現金購買
。
假設如下（上下文數據均為假設）：華為現有15萬員工中三分之一配股，其中這些員工每年平均配1萬股，每股10元，購買的總現金：50000*10000*10=50億。你想想一家公司每年有50億現金池，想幹啥就幹啥呀。
這在當年是巨資呀，不用去銀行貸款，也不用去借高利貸（不受國家監督和控制）。
朱镕基總理的認可
：被舉報後，這家事情捅到了國家高層，因為華為作為當時比較受關註的高科技民營企業（納稅比較高），朱镕基專門因此去華為考察，既往不咎。
具體國家領導人決策的細節過程，無從考證。
相關人員披露當年視察的某些細節（朱镕基總理真是好總理，而且對金融財經也熟悉）：
「第十三屆中國經濟論壇」原國家能源局局長張國寶在演講中透露的相關資訊（公開資料：朱基主動給華為貸款 任正非當面說好背後拒絕）：華為稍微小有名氣的時候，朱镕基總理曾經到他那個地方去看，一看了，人家介紹不錯，
朱镕基總理馬上表態，你要什麽條件我支持你，你資金緊張，給你解決3億人民幣貸款好不好？
他當著朱镕基面說好好。但是我看得出來他並不是很積極。等到回來以後，我們堅決落實朱镕基指示要給他貸款，他不要，他不願意跟你掛得太緊。
到現在他都不上市，所以他並不是非常希望你這個政府一定要跟他掛得那麽緊，相反他在創新上下了很多工夫。
法律法規上的認同
：朱镕基總理視察時間是1996年，中央十五大是1997年，時間上有先後關系（
註意前後時間
）。很不容易找到的蜘蛛馬跡（大家要給鼓勵呀TT，知乎ID飛鳥版權所有轉載請獲取特許）：
在國際金融博物館的微博（Sina Visitor System）看到一個記錄如下：著名經濟學家，原國家體改委副主任高尚全在北京國際金融博物館的一次活動中提到相關資訊。
高老是中央重要檔的起草人和推動者，親歷市場經濟的成長
，85歲高齡仍為改革建言獻策。
高老描述如下：政府高層曾對於華為的質疑和爭論，
最終的調研結果對於這家完全的民營企業是予以高度肯定的。
並且由此在十五大報告中特別加入了「
新興的股份合作制是以勞動者的勞動聯合和勞動者的資本聯合為主的集體經濟的一種實作形式，應該予以支持鼓勵
」這一提法。貼張現場圖片
關於高老另外的演講（公開資料：高尚全：階級鬥爭已經沒有市場了）其中也提到，無改動的原文如下：
高尚全以華為的成功為例，講述了品牌成功的三個因素，第一，有激勵機制，可以激發職工的內在動力。第二，把資金大力投入研發領域。第三，45%的職工在科
研領域。在談到華為的激勵機制時，
高尚全還講述了當年對華為「姓資姓社」的爭論，最後透過實地調研，解決了華為的定性問題。
剛才講者的發言中提到了聯想、華為，因為我經歷過華為的事情，所以我就講講華為，我參加起草中央十五大報告的時候，
當時有的同誌提出來華為是非公有制企業，另外華為采用獎勵制度，所以當時認為華為搞的不是社會主義。
我們起草十五大報告的時候，為了弄清楚這個問題，所以我說我要到華為去進行調研，結果起草小組領導批準我到了深圳，我對當時深圳市委書記說，我的任務是
了解一下華為的情況。我這裏回想起來有幾條，第一，他有激勵機制，職工有內在的動力，這個創新動力激發出來，不可小視。
2、現在能夠這麽做（回答第二問題）：不能，因為當時的法律制度尚未完善
，虛擬受限股是特殊年代下因特殊原因的特殊妥協
：
華為的虛擬受限股實際上是分享制，
員工持股為了將知識資本化，而不是股份制，和正常的股份沒關系，是為了給優秀員工分紅分利潤（任童鞋的股權才1.4%）
。華為的虛擬股體系沒有公開市場的價格體系參照，華為公司采取的是每股凈資產的價格，相關凈資產的計算參照四大審計師事務所之一的畢馬威公司的審計報告。華為員工的股份沒有在工商登記——按照規定，股份有限公司的登記只限於發起股東，非發起股東不需要登記。
核心是公司的價值分配：
（公開資料:你信嗎？任正非在華為持股僅1.42%！華為輪值CEO徐直軍全面剖析華為 ）我們每年把利潤都分掉了，我們也跟任總商量過能不能有一年不分，只要一年不分就馬上有20多億美元，可充當流動資金，但任總主張要分。分是從激勵員工的角度，不分是從財務的角度。我們這幾年
凈利潤100%分掉，賺多少分多少。去年利潤為什麽低，其實是有意的。
前年利潤賺得多了，因為08、09年的金融危機，我們投資收緊了，所以2010年利潤賺得太多，每股分2.98元。去年，我們進了2.8萬人，研發投資
比前年多了9.5億美元，匯兌損失比前年也多了5.5億美元。這兩塊就多支出了15億美元，所以利潤就低了。
我們確實要控制利潤，不能太高，也不能太低
。
太高了分了之後，員工的期望提高了，自從前年分了2.98元之後，家屬天天就想著2.98元，去年分了1.46元，家屬就有意見。我們不能把員工的期望吊
得這麽高。
（
所以為什麽華為作為中國民營企業老大，每年財報上的利潤率那麽低，是有意控制的
）
另外一段：華為公司的中高級主管和專家基本不辭職，除了自己休息或者創業。要想挖我們一位中高級主管很難，
因為待遇你是開不起的
（註：根據華為2011年年報，2008年至2011年，華為的股東權益回報率分別為21%、42%、40%和17%。因為華為是根據凈資產作價配股，所以華為員工在華為公司的虛擬受限股的年回報率與上述股東權益回報率應當基本一致，這個回報率確實不可謂不高）。薪金你可以給得高一點，但沒有股權，我們公司
要求離開的人就得退股。
任總從創業開始建立的這個分享機制，也就是華為成功的最核心的要素。
華為公司並不是第一家在中國采取虛擬股制度的公司，幾乎在它推出虛擬股的同時，1999年6月，上市公司上海貝嶺(600171.SH)推出了虛擬股權激勵計劃，授予部份員工一批模擬的股票，公司股價的增益為員工所得的獎金收益。此外，銀河科技(000806.SZ)也出台了類似的做法。
為什麽不能這麽做的原因：這個制度是深圳在改革開放的時候，有正式批文的（上文提到的）是允許存在。
全國類似華為的公司有千家左右，但是後來就不批了
。按現在的法律是不合法的，但當時特區特批的，是合法的。進入21世紀後，
現有的多種股票期權制度已經能夠滿足你的需要
，不需要這種特例。
看清華為「虛擬受限股」的本質，最重要是解決公司該怎麽分錢，大家一起分享的成功了，幾個人私下分贓的失敗了。
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