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為什麽 Google 有 20.6% 非流通股,Apple 卻只有 0.05%,非流通股是如何構成的?

2012-12-05數碼

我稍微說一下吧。

所謂的float,就是所有的 outstanding share 裏面,被公眾持有的,能夠在股票市場上面自由流動(float的本意是浮動)的股票。那些非上市的股票,和按照法律規定不能自由賣出的股票(比如高管等內部人,按照法律規定,他們交易之前需公告,需要提前填寫 Form 4 遞交 SEC 備案等等,不像公眾,直接網上填個賣單就行)不在 float 的統計數據裏面。

來看谷歌。谷歌的股權結構是所有公司裏面最奇葩的,沒有之一。

谷歌在上市的時候,就采用了福特(F)1956年上市時候采用的保護大股東,歧視小股東的雙層股權結構。谷歌把股票分為兩類: class A 和 class B。這兩類股票面值相同,但是投票權不一樣:A類股票,每股一個投票權,上市賣給公眾;B類的股票,每股有10個投票權,B類不上市流通,92%的B股由Page,Brin,Schmidt 三巨頭手持有。2012年3季度的10-Q裏面,谷歌披露了所有 outstanding 的A類和B類股票的數據:

class A 264,956,901

class B 63,637,291

按照92%的比例,三位高管的持股比例就占總持股比例的17.8%。谷歌能夠透過這17.8%的持股,達到65%的投票權,也就是說,谷歌是大股東絕對控股的。

谷歌內部人持有流通股的1%,但是谷歌還有非流通股,總的 float 我下面算給你看。由於B股不流通,所以不算在 float 裏面,同時高管持有流通股裏面的1%左右,所以算下來 float 大概80%:

264,956,901×99% /(63,637,291+264,956,901)=79.8%

說完了持股比例,我們來看一下谷歌奇葩的地方。當年谷歌是不想上市的,因為他不缺錢,創立三年就盈利了,而且是盈利很多,上市多麻煩,沒必要。但是由於矽谷的傳統,員工是有股票期權或者直接股份獎勵作為薪酬,那些低階員工持股之後,持股人數超過法定限額,按照 SEC 的規定,必須以公眾公司的身份公開財務資料。同時 VC 的投資也有結束的需求,在法律和投資人的壓力下,谷歌扭扭捏捏的上市了。這三位創始人對谷歌有強烈的控制欲,同時也不希望那些「短視」的華爾街投行左右公司的戰略方向,於是采用了上述保護大股東,歧視小股東的雙重股權架構。

但是,由於企業不斷發展,員工不斷增多,新增加的員工工作到一定年限,都是有股權獎勵的。這樣,谷歌就需要不斷的增發股票獎勵給員工。這樣創始人的控制權就會不斷的被稀釋。這時候三巨頭不樂意了,於是谷歌學著媒體公司(如 Comcast ),提議創設第三類股票: class C。C 類股票面值和 A 類一樣,但是沒有投票權。也就是說,谷歌在以後給員工的獎勵是這些沒有投票權的股票。你員工可以享有收益。但是,你不許幹涉我高管的運作。

C 類股票的上市是一個2比1的股票分拆進行的。也就是說,在除權日之後,一股持有A類谷歌股票的股東會收到一股新的 A 類股票和一股 C 類股票。那麽在除權日之後,谷歌的股價應該在現在的一半多一點,300多美元。

update: 谷歌的C類股票至今沒有一個明確的除權日,因為爭議太大,小股東正在與谷歌打官司,結果還沒有出來,在結果出來之前,C類股票是不會上市流通的。

http://www. bloomberg.com/news/2012 -04-30/google-sued-by-pension-fund-over-proposed-stock-split.html

來看蘋果,蘋果相對簡單,股權非常分散。

蘋果最新的資料來看,截至2012年10月19日。蘋果的有940,692,000股股票 outstanding。最大的股東是富達基金,截至2012年12月4日,持有45,494,145股,持股比例20.7%。內部人持股比例如題主說,在1%左右的,所以他的 float 就是99%。