A股春天什麽時候來? 中美金融最終戰!
上篇文章我們談到美系股票市場，這包括歐洲、日本、南韓和台灣等地的股票市場。基本上這是屬於美國的盟友，或支持美國的國家或地區的股票市場。
美國對這些股票市場可能會選擇支持，也可能會予以打擊這兩種不同的策略，視美國的需要，美國的「利益」而定。
例如，2010年歐洲大陸爆發歐豬四國的主權債務危機，美國三大信用評級公司輪番上陣，對此四國的主權評級降級，搞得有好一陣子歐洲債券價格下跌，股票市場也下跌。
因為那時候正好是2008，2009年金融危機爆發後的一兩年，美國急需吸引資金進入美國，填補美國金融市場的資金缺口。在那個當口，美國樓市和股市都需要資金，需要大量的資金來支撐美國的資產市場，復蘇美國的經濟，歐洲因而成為被收割的物件。
但同時，美國也不希望歐洲因此垮掉，所以當歐洲出現美元荒的時候，時任美國總統的奧巴馬還出面協調歐洲國家，給予美元流動性，避免歐洲垮台。
至於日本，美國支持日本右翼勢力執政，安倍晉三就是在這樣的背景下再度出任首相職位，為的是讓日本對抗中國。而美國也同樣支持台灣蔡英文執政，好利用民進黨對抗大陸。
美國對這些美系股票市場選擇支持，或是打壓收割，完全視美國的需要而定。
1 中美金融戰是第一考量
回過頭來，中國股票市場低迷的諸多原因中，金融戰的成分肯定是有的。美國絕對不會放棄自己的優勢專案。這幾年美國持續限制對中國芯片和器材的出口，企圖遏制中國在芯片領域的發展，正是因為美國在芯片領域是強項，擁有許多的上遊技術和專利。
當前正值中美激烈競爭的時候，美國是主動發起攻擊的一方，幾乎無時無刻不在同中國拼經濟、拼金融、拼軍事、拼科技和拼政治。
因此，我們把中美金融戰擺在第一個順序。
2 美國最終還是要從金融層面下手
對美國而言，此時又正值中國房地產低迷時期。由於美國加息，拉高了美元，人民幣匯率兌美元也因而在低位。此時美國如果能夠加把力，迫使中國股市走低，中國主要資產價格中的樓市和股市都不具備吸重力，非但無法吸引外資，內部資金還可能會持續出走。
別忘了，美國一直在同中國經濟脫鉤，要迫使中低端產業離開中國，或是取代中國在中低端產業的供應鏈。在高端產業方面，封鎖中國、遏制中國。美國借由脫鉤和封鎖，企圖窒息中國的經濟發展。
這是美國一套全面性的計劃。當中國經濟不振，人民幣匯率也將持續走軟，這又回過頭來拉低中國資產市場的吸重力，不論是股市、債市和樓市，都將陷於低迷，外資也將停止（減少）流入，投資中國。
鑒於目前中國樓市已然疲弱，股市持續走低，人民幣匯率也在低位，只剩下工業生產和出口還算強勁。而這也是美國要極力打擊的領域，如前所述，打擊中國的供應鏈。
目前美國打不動中國的供應鏈，無法將中國供應鏈摧毀，而打擊中國芯片產業似乎只有一時的成效，那麽美國從最擅長金融層面下手，這是自然的選擇。畢竟，美國仍然是金融帝國，掌握美元世界貨幣的優勢。
最終，又回到了中美金融戰。這是重點。
3 中國卡在出手時機
從策略上來說，中國不能夠只是采取守勢，不能只是守著工業生產和出口這一塊，需要更積極應對。這也是為什麽一些人感到擔憂的地方，覺得中國政府應該積極拉擡樓市，出手救股市。
但，怎麽應對股市和樓市的低迷又是一個爭議，出手救市的時間和救市力度也是一個問題。
也正是因為中美金融戰，中國需要慎選時機。在金融比拼上是美強中弱，因此中國更需要選擇適當的時機。這是目前最吊詭的地方，也最有爭議的地方。
4 中美金融政策相互纏結
去年我們曾經提過一個概念，在美聯儲的加息迴圈還沒有結束之前，中國大概率地不會出手。這方面又有兩層的意義。
一，對中國來說，在美國還沒有結束加息迴圈之前，采取刺激政策效果不大。過去一年也不是沒有進行降息、降準等措施，但收效不大。
究其原因是，美國在高利率下，中美有很大的利差，在利差吸引之下，中國內部資金會往外流，外資也減少進入中國。此時出台刺激措施其成效有限。
另外，由於股市、樓市低迷，資產價格下降，降低人民的財富效應，致使消費信心無法提振。人們消費意願低落，信心不足，廠商不會因此擴廠、投資。
而樓市不振，廠商不願意投資擴廠，銀行的錢也貸不出去，此時降息沒有多大的作用。
其實，美國也清楚這一點。上星期美聯儲會議後，美聯儲主席鮑威爾宣布，維持利率不變。並且，否決了3月可能會降息的說法，給市場對降息的期待潑了一盆冷水。
鮑威爾為何會如此做？有國內和國外的因素，詳情我們以後會再來談。但三月不降息的說法，立即造成第二天上證指數和香港恒生指數下跌。這是在意料之中，因為同樣的美聯儲不降息，也會造成A股和港股的希望落空，中國的刺激政策還要再等一等。
二，除了自身的考量外，中國也在等待美國什麽時候撐不住了，需要降息。
美國現今聯邦利率是5.25%~5.5%的區域，利率處於如此高檔，對美國的商業借貸成本、樓市貸款、信用消費都是一大傷害。
更嚴重的是，高利率會影響美國債券的發行，這就是為什麽美國財政部部長耶倫於1月初的時候率先「發難」，宣布美國經濟已經軟著陸，通貨膨脹受到控制雲雲。美國利率維持在高位，第一個受不了的就是美債的發行。
以上這兩點就是中美金融戰的核心考量，雙方不僅僅是考慮各自國內的需求，也在緊緊盯著對方看，這是相互纏結下的結果。
正因為如此，也就出現了中國「下大棋」的說法。在外界看來中國對於股市長期走低，幾乎是按兵不動。
所謂的下大棋是，中國寧可讓股市走低，也不願意讓外資、讓美系資金收割。其核心手法是我們在上一期內容中說的：「高山疊山，海底藏海」。雖說股市已經跌深了，但低谷中還有低谷。
這使得外資不敢輕易趁機會進場抄底，因為一旦進場抄底，恐怕還會有另一個谷底。
對於那些還沒有出逃的資金，除非是認賠賣出不想回來了，否則又怕認賠殺出後，股價反而漲了。
基於這兩個考量，中美雙方都在考慮，都在等待。中國等待美國先熬不住，進行降息。
美國則是想看一看，中國會不會認輸，出手救市。如果中國先出手，華盛頓再伺機而動。一方面華爾街資金可以進場抄底，二方面美聯儲也可以放心降息。
美聯儲甚至於可以再等待一段時期，看看能不能從中方這邊再「吸」一些資金過來，也就是對中方進行收割。
中方為了確保能夠安然挺過來，比美方熬得久，會采取托市，而不是救市的措施。也就是拖住市場，不至於跌得太快，太深，但中方不會出手救市。
5 股民可能要再多等待
鑒於這些日子，中國政府不論是對房市或股市，只是出台一些托市而非救市措施，可以確定中國下大棋的說法，也確定了中美處於金融戰時期。
換個角度看，既然美聯儲還是將利率維持在高檔，沒有選擇降息，這表示美方發動的金融戰，加息與對全球的收割迴圈還在進行，沒有結束。中美金融戰也因此處於僵持階段。
從這裏可以獲知一些結論，而不再是推論：
一，中美金融戰正在持續進行，這也反映在經濟上的較量。
二，中國的確是在等待美國加息迴圈結束。
三，美國那邊仍然舉棋不定。耶倫說美國經濟已經軟著陸，通貨膨脹受到控制。而鮑威爾則是說，經濟尚未軟著陸，至於通貨膨脹得要再看看數據。
從這個結論我們又可以得知。短時期內，也就是美聯儲還沒有降息之前，中國可能不會出台力度足夠的救市措施。如果是這樣，股民投資人可能得要再多忍耐一陣。
然而，這並不表示結果是悲觀的。有幾個跡象和論點可以如此確定。
一，雖說低谷中又有低點， 但股市不會一個勁地直往下跌。長期而言，股市終究得要反映一國的經濟狀態。
二，中國股市並不是沒有大波段上升的歷史，過去曾經有漲到6000點和5000多點的記錄。現在的低點只是股市歷史上的一個階段。
三，中國清楚，在房市低迷，消費力度上升有限，如果股市再低迷的話，會影響經濟表現，經濟增長難以持續。
如今，樓市增長動力已經沒有了，三五年之內也很難回復過往樓市對經濟增長的貢獻。
而投資對經濟增長的貢獻，也會受到消費需求增長緩慢的限制，除非是海外需求大增。然而，從幾個傳統出口大國的出口貿易表現來看，美國和歐洲的商品進口已經疲弱了，海外需求不振。
因此，中國想要靠消費增長來拉動經濟，一是靠人民收入提升，或是可支配收入的提升。二是要靠資產價格上升的財富效應。
那麽，什麽時候是進場的時間點呢？
先聲明一下，股市的進場時間點和股市上升的時間點不一樣。股市的進場時間點見仁見智。與其談論股市進場的時間點，還不如探討股市可能的上升時間點。
可以這樣看待。
一，中國股市的波段上升得要等待春節過後。
當然，在年節封關之前，股市有可能會有一波小段的漲幅，也是為了讓大家有個好過年的氛圍。
這種情形在美國也常見。在年度感恩節和聖誕節前夕，股市通常不會出現大振幅的波動，甚至往往會有小幅的漲幅。
二，根據前面的說法，美國啟動降息後，會有機會。我的推測是，中國的考量是要「事半功倍」，所以才會在美國降息後。
雖然美聯儲在上星期說，三月可能不會出現降息。然而，美聯儲於今年某個時間點降息的概率很高，因為美國現今利率這麽高，債券市場受不了，其他行業也有壓力。之前印鈔的紅利差不多用罄了。
所以，降息的時間點可能不會太久。
最後，股市從來就沒有最佳的進場時間，不可能抓到完美的進場時機。如果抓到了，是您運氣好。另外，就算您抓到了，可能也會覺得當初籌碼下得不夠多。不要去賭進場時間點。
我個人認為，2800點上下的確是個低點，如果現在您是空倉，可以考慮進場一部份資金。
先進鄧小平先生說的：摸著石頭過河，走一步算一步。
其實，這句話也可以套用在股市投資上。
股市投資要一步一步來，切莫一股腦兒地一次全數進場，那是賭博，梭哈。
大家不要以為摸著石頭過河是瞎摸，不是的。這是說，當走對了第一步，再繼續走第二步。不是搞不清楚狀況，一次性地跳入河中。
6 結論
最後有幾個觀點必須要說明一下。
不要認為中美金融戰，中方被美國打趴了。看看過去的金融戰歷史，被打敗的一方都會出現匯率大幅下跌，外匯儲備用盡，然後才是資產價格跳水。
1997年的亞洲金融風暴是如此，1994年墨西哥貨幣比索危機也是如此。
2014年，俄羅斯將克里米亞納入版圖，美國對俄羅斯制裁也是先攻擊俄羅斯貨幣盧布。
2022年美國和歐洲對俄羅斯發動金融戰，凍結俄羅斯的外匯儲備也是如此。
可是人民幣匯率在7.1左右堅挺。這說明中國有能力守住匯率，應對這一場金融戰。
中國外匯儲備長期保持在3萬億美元以上。2023年的外匯儲備是3.2萬億美元。
這表示，中國有余力應對金融戰。不要忘了上次說的，中國手中仍然有外匯管制這道金融防火墻。
金融最終戰還沒到！
